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聚焦夏季“電荒”，限產(chǎn)沖擊鋁市

創(chuàng)建人：

信義通

創(chuàng)建日期：

2021-07-30

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7月以來，全國各地陸續(xù)“出梅入伏”，據(jù)統(tǒng)計(jì)今年全國梅雨是歷史上長梅雨之一，而今年的三伏天是7月11日到8月19日結(jié)束,長達(dá)40天,堪稱長三伏天之一，這也使得今年夏季國內(nèi)各地面臨巨大的用電高峰壓力。

面對(duì)2021年全國各地“雙碳”政策影響、夏季用電高峰重壓及煤炭價(jià)格高企的多重影響下，中國金屬產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)生產(chǎn)大省——云南，繼二季度之后再傳限電政策！根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前云南地區(qū)部分電解鋁受限企業(yè)減產(chǎn)幅度在10～25%不等，對(duì)當(dāng)?shù)仉娊怃X原本二季度尚未恢復(fù)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)或構(gòu)成進(jìn)一步嚴(yán)重拖累。

此前，中國傳統(tǒng)煤炭和電解鋁大省——內(nèi)蒙古，在7月伊始就繼上半年降能耗限用電之后再傳電解鋁錯(cuò)峰用電要求！根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前內(nèi)蒙古西部地區(qū)六家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，涉及產(chǎn)能345萬噸/年左右，按照每家企業(yè)的用電類型進(jìn)行區(qū)分，合計(jì)使用網(wǎng)電生產(chǎn)產(chǎn)能共105萬噸/年，占蒙西地區(qū)總產(chǎn)能的30%。

此外，中國華中地區(qū)鋁生產(chǎn)消費(fèi)集散地——河南，7月以來因保煤形式嚴(yán)峻網(wǎng)電負(fù)荷短缺而限制省內(nèi)企業(yè)及工業(yè)用戶停止生產(chǎn)，已影響當(dāng)?shù)亟饘倨髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏！根據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研顯示，據(jù)悉由于電網(wǎng)線路負(fù)荷過大，電力部門直接拉閘導(dǎo)致河南省鋁板帶箔企業(yè)停電停產(chǎn)，當(dāng)?shù)劁X生產(chǎn)企業(yè)已調(diào)整負(fù)荷錯(cuò)峰生產(chǎn)，河南省為中國鋁加工行業(yè)的大省，河南省鋁板帶箔企業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能共665萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能共計(jì)443萬噸，占全國總產(chǎn)能的39.5%。此次限電除去洛陽市個(gè)別具備自備電廠的企業(yè)外，剩余所有鋁板帶箔企業(yè)均被迫停產(chǎn)。

對(duì)于此次限電對(duì)國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)的影響來說，電解鋁供需兩端都受到了限電的影響，但考慮到雙碳政策趨勢下對(duì)電解鋁等高耗能行業(yè)的限制已成為長期趨勢，預(yù)計(jì)上述沖擊對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈更多造成的是階段性結(jié)構(gòu)性支撐，多頭借助題材炒作更多是預(yù)期而非實(shí)質(zhì)，因國家第二輪拋儲(chǔ)在即或考慮增加供應(yīng)或限制高價(jià)格來支援鋁下游終端，緩和短期結(jié)構(gòu)性供需矛盾！

展望后市來看，短期鋁市受到多重因素影響維持高位偏強(qiáng)運(yùn)行，上方面臨整數(shù)關(guān)口巨大阻力，下方則存在極強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性支撐。在市場不確定性較強(qiáng)雙邊波動(dòng)背景下，后期持續(xù)關(guān)注雙碳政策的影響、電解鋁累庫拐點(diǎn)、多空頭資金變化，建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化生產(chǎn)利潤套保操作，普通機(jī)構(gòu)和投機(jī)者可多看少動(dòng)，激進(jìn)的投資者聚焦區(qū)間高拋低吸機(jī)會(huì)，注意控制倉位管控風(fēng)險(xiǎn)。

友情提示：全國性電荒和各地限產(chǎn)實(shí)際情況可能略弱于媒體報(bào)道一些，但對(duì)市場預(yù)期和情緒的沖擊影響是明確的，而產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)質(zhì)性供需偏緊沖擊也可能受到國儲(chǔ)第二輪拋貨或針對(duì)性動(dòng)態(tài)調(diào)整應(yīng)對(duì)的限制，預(yù)計(jì)未來一到兩周，多頭會(huì)猶豫是否等待官方態(tài)度和國儲(chǔ)第二輪拋貨情況，來選擇是否挑戰(zhàn)行業(yè)重要心理關(guān)口的20000元/噸強(qiáng)阻力，對(duì)實(shí)質(zhì)性突破暫不報(bào)過高期待。

展望未來，考慮到煤炭、鋼鐵、銅鋁等作為原材料漲價(jià)潮的標(biāo)志性品種，其價(jià)格持續(xù)快速突破可能引發(fā)監(jiān)管進(jìn)一步加大力度。同時(shí)需要關(guān)注到，近期中國官方持續(xù)不斷加大對(duì)大宗商品領(lǐng)域的執(zhí)法監(jiān)管，如國務(wù)院常務(wù)會(huì)議近期連續(xù)密集召開并屢屢點(diǎn)名大宗商品，在7月14日李克強(qiáng)總理新召開的國常會(huì)，強(qiáng)調(diào)“對(duì)違規(guī)倒賣大宗商品、偷逃稅款等重大違紀(jì)違法問題一查到底”等等，同時(shí)蓄勢待發(fā)的中國碳交易平臺(tái)有望7月上線，上述政策主觀上是力圖加強(qiáng)管控規(guī)范市場，但客觀上反而造成市場沖擊和價(jià)格刺激，因過去舊有長期問題已成為市場默認(rèn)潛規(guī)則的當(dāng)下，太多新政策和各地層層加碼擾亂了現(xiàn)有市場秩序和供需預(yù)期，無論碳排放還是稅收等按摩，本質(zhì)上增加了現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的合規(guī)成本，或進(jìn)一步夯實(shí)對(duì)鋁等代表性品種的產(chǎn)業(yè)價(jià)格支撐。從趨勢上看，三季度監(jiān)管態(tài)度保持高壓，而拋儲(chǔ)、雙碳轉(zhuǎn)型等各項(xiàng)政策的影響對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈多空交織，短期以寬幅震蕩思路對(duì)待，對(duì)鋁價(jià)中長期趨勢維持易漲難跌觀點(diǎn)。